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天广消防:收入增长稳定,消防工程业务初见成效

发布时间:2013-08-28    研究机构:申万宏源

公告:公司在今日发布2013年半年报。

半年报基本符合预期,净利润4360万元,同比增长30%。公司2013半年度实现营业收入2.61亿元,同比增长38%,实现归属于上市公司股东的净利润4360万元,同比增长30%,对应EPS=0.11元;同时公告三季度预告,由于去年三季度有天津天保嘉辉投资有限公司的并购收益,扣除后同比增长20%-50%,基本符合我们及市场的一致预期。

公司收入增速平稳,天津基地进入试产期,使得费用率大幅提升。公司产品销售状况良好,2013二季度收入同比增长41%,相比较一季度的35%略有提高,销售规模的提升也使得公司产品的毛利率稳中有升,同比提升近2%。此外,天津也进入试产阶段,将有助于公司开拓华北市场,同时也将缓解公司本土基地产能不足的压力,由于新基地产品生产和销售仍处于爬坡阶段,形成的利润并不能完全对成本进行覆盖,从而导致费用率的快速提升,预计随着下半年产能利用率的提升将使得全年达到盈亏平衡。

消防工程收入大幅提升,业务转型初见成效。公司消防工程业务收入上半年增长超过125%,毛利率也提升超过4%,业务转型初见成效。正如我们一直强调,公司由制造型企业向工程型企业的转型才是公司打开市场空间,提升发展速度的关键所在。进入消防工程领域之后,公司主要需要解决1.能否承接大单;2.如何异地扩张两大问题。公司通过公告承接4000万以上消防工程,表明公司完全具有承接大单的能力;与江西二建战略合作,为公司的异地扩张提供了一个极好的解决模式。我们看好公司消防工程业务的拓展。

我们维持盈利预测,维持“增持”的投资评级。我们维持公司2013、2014、2015年EPS 为0.32元、0.48元、0.64元,对应的PE 分别为31倍、20倍、15倍,维持“增持”的投资评级。

申请时请注明股票名称