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天广消防:消防工程业务增长值得期待

发布时间:2014-08-27    研究机构:东北证券

报告摘要:

业绩增长符合预期:报告期实现营业收入3.2亿元,同比增长22.87%。

其中,自动灭火系统收入为1.34亿元,同比增长17.04%;消防供水系统收入为1.35亿元,同比增长20.32%;消防水炮系统收入为0.07亿元,同比增长24.43%;消防工程收入为0.40亿元,同比增长56.72%。实现归属于上市公司股东净利润为0.57亿元,同比增长29.92%,扣非后为0.55亿元,同比增长31.08%;每股收益为0.14元。消防工程收入保持较快增长,报告期全资子公司天广工程公司签订工程合同1.11亿元,参股公司泉州消安公司签订工程合同3.25亿元,为消防工程后续快速增长奠定基础。

销售毛利率稳中有升:报告期公司销售毛利率达到31.77%,较去年同期上升了3.48个百分点,原材料价格同比下降起到积极作用,其中,自动灭火系统毛利率为34.60%,同比上升2.31个百分点;消防供水系统毛利率为28.33%,同比上升了5.34个百分点;消防水炮系统毛利率24.43%,同比下降4.14个百分点,主要由于销售产品结构变化所致;消防工程毛利率32.07%,同比增加了2.18个百分点。

期间费用率有所提升:报告期销售费用713.77万元,同比增长36.13%;管理费用2334.82万元,同比增长了30.24%,主要由于研发投入增加、土地摊销、固定资产折旧增加等所致;财务费用为-71.75万元,而上年同期为-258.08万元。整体来看,公司销售期间费用率达到9.28%,较上年同期增加近1.4个百分点。

投资评级:预计2014-2016EPS分别为:0.31元、0.45元、0.53元,市盈率分别为:29.43、20.30、17.15,维持“增持”评级。

投资风险:竞争过于激烈导致毛利率波动较大;消防工程业务推进低于预期等。

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